石油钻机厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
石油钻机厂家
热门搜索:
行业资讯
当前位置:首页 > 行业资讯

东阿阿胶阿胶块增长回升业绩望超预期-【新闻】

发布时间:2021-04-08 12:25:29 阅读: 来源:石油钻机厂家

东阿阿胶:阿胶块增长回升 业绩望超预期

事项:

去年12月至今,我们通过实地调研北京、上海、广州40余家连锁药店,针对阿胶市场的竞争格局、终端产品销售情况进行摸底,以求证市场认为的东阿阿胶2012年会是转折之年,阿胶块的销量开始逐渐回升的趋势是否存在。

主要观点:

1.公司阿胶块2012年销量有望触底回升,产品开始步入市场恢复期。自2010年、2011年阿胶块大幅提价以来,消费者流失率已高达一半以上,但随着近两年的价格消化和福胶、同仁堂的跟随提价,市场开始逐渐接受。营销方面,公司2012年二季度控货清理渠道导致营收下降,而伴随着消费旺季的促销活动(买一斤送125g、送辅料代熬胶等)则带动了阿胶类产品销售额大幅回升,三季度销售收入上涨22%。结合实际调研情况,我们乐观预计2012年阿胶块的收入增速约为24%,未来的小幅慢频提价将是趋势。消费者持续回流、以量换价、灵活的销售策略使阿胶块的销售将迎来市场恢复期。

2.东阿阿胶品牌深入人心,高端化获得市场认可,衍生品种还看复方阿胶浆。调研显示,公司品牌市场号召力巨大,产品几乎涵盖所有的零售终端。公司近几年的高端化路线提升了公司产品的护城河,KA药店的增速高达30%以上。另外,作为*品种的复方阿胶浆,面临基药目录扩容和持续提价预期,在产能不断释放的同时未来增速将超过阿胶块成为公司另一增长点;定位快消品的桃花姬尚处在商超导入期,发力尚需时日。

3.阿胶行业整体增长稳定,格局分化初成。伴随着老年化、健康消费和治未病的观念越来越深入人心,未来阿胶行业有望维持20%的增速。行业来看,随着东阿带动的阿胶持续提价,阿胶行业竞争格局初步形成:以东阿为龙头、福牌、同仁堂三强逐鹿的中、高端消费群和以低价策略抢占三强提价后的空余市场的古汉堂、山东华信等平价品牌消费群。其中,更细分来看,阿胶三国尤以东阿为主,KA药店占据*优势;福胶借历史和地理概念与东阿角逐,主要在中型规模平价药店展开;同仁堂依靠其遍布全国的专柜自成一体。三强鼎立格局显现。

4.投资建议:推荐(维持)。预计2012年公司净利润增速22%,阿胶类产品销售探底回升,同时公司不断强化阿胶主业,行业龙头地位难以撼动,品牌优势和资源稀缺性长期利好公司发展。2012-2014年EPS为1.60元、2.06元和2.52元,对应的PE分别为30X/23X/19X。给予推荐评级,近期目标价52元。公司2013年业绩有望持续回升,建议长期关注。

烟台工业设计

榆林工业设计

深圳产品结构设计

东方工业设计