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资本市场一夜入冬热钱快速抽离流动性趋紧

发布时间:2020-03-26 18:16:40 阅读: 来源:石油钻机厂家

钱,不见了

本报记者 肖君秀 蓝姝 深圳、广州报道

6月13日,端午假期后的第一个交易日,望着电脑上绿油油的一片,信达证券广州某营业部负责人陈先生既愕然又有些庆幸,“及时说服几个主要大客户减仓逃离了风险,但还是没想到会跌得这么惨!”

当天,股市上演了“黑色星期四”,上证指数当日跌幅高达2.83%,下探至2126.22点跌至年内新低。同时,亚洲新兴市场国家的股市、欧美股市以及美债同样出现了暴跌,全球资金一夜之间倾泻如注。

刚刚还是热钱流入且资金充裕的澎湃时光,转眼钱就蒸发不见了,资本市场都在夺命而逃,银行间竟出现了近年最大的“钱荒”,机构们正在不惜用超高价格拆入现金渡过难关。6月13日,交易所的隔夜回购盘中利率疯狂冲至50%!全国银行间同业拆借的隔夜、7天、14天利率也分别高企于6.69%、6.08%和7.01%。

市场突现自2007年以来最大的“钱荒”,除了节日结算资金需求加大和惯常的缴款时点因素之外,市场最为担心的事发生了,5月外汇占款大降已成事实。在市场看来,美国退出QE预期如乌云压顶,热钱大举回流或才只是开始。

交银国际董事总经理洪灏对《华夏时报》记者称:“这很可能是未来风险的一次提前预演。”而大小机构们更为担忧的是经济转型和复苏的不确定性,渴望此时央行能够出手相救,逆回购放水,甚至降息降准来缓解流动性。

“钱荒”突然就来了

6月13日深夜,深圳福田区中心区的诺德金融中心高楼上依然亮着灯光,某私募投资公司总监苏晓强(化名)指着电脑里的数据惊叹:“这么高的利率历史罕见,创下了多年新高!”当日下午,深交所国债隔夜回购利率盘中飞奔至50%,当日上交所国债隔夜回购最高也冲至30%上下。

“高得无法想象,但是仍有人借!”在深圳某券商债券固定收益部负责人看来,很多机构已经无计可施,才会接受如此高息。

刚刚还是热钱持续涌入的热闹景象,进入6月初形势突现逆转。如今年前4个月新增外汇占款都高达2000多亿,即使是热钱流入减缓的5月,新增外汇占款也达668亿。

一位股份制商业银行人士向本报记者透露,央行曾在端午节前开会,各银行则在等央行放出逆回购对市场“放水”,“大家都等着资金做报表,等到两点多什么都没有……”

这一天正是6月6日,也是银行突现钱紧之日,当天银行间隔夜盘中涨至10%,交易所更是狂飙至28.20%,个别银行出现了罕见的违约,欠其他银行的钱暂时没法还了。

这还只是短期利率市场蹿升的开始,6月8日、6月9日盘中峰值分别高达9.5810%、7.4900%,其他短期也随之大涨。原本在3%-4%左右晃荡的隔夜回购利率,出现了翻倍的狂涨。

“关键是那时根本借不到钱!”上述深圳某券商固定收益部负责人称,随后几天虽然利率继续上攻,但是至少还能借到钱!

资金面突然收紧,A股随之大跌,截至6月13日,A股端午节前后三个交易日已暴跌5.5%,市值蒸发1.54万亿!大宗商品价格下行的风险也明显加剧,如沪胶在端午节后首个交易日重挫逾3%!大宗商品市场也同样遭遇下跌,6月13日国内大宗商品涨少跌多,白银领跌,主力合约收于每吨4493元,跌3.27%;有色金属全线收跌,铅期货主力合约跌1.3%;铝期货主力合约跌1.57%;锌期货主力合约跌1.75%;铜期货主力合约跌2.68%。

不仅仅是国内市场,国际市场同样出现了暴跌。6月13日,日本股市收跌6.35%、韩股收跌1.42%、菲律宾股市大跌6.75%。此外,欧美股市同样大跌,美国股市周三尾盘跌幅扩大,道指下跌超过120点,标普500指数连续第三个交易日下跌……全球资本市场跌幅惊心动魄,仿似一夜之间进入了寒冷的冬季。

热钱大举抽离

央行“收水”,在上周发行了110亿元3个月期央票,继续收缩流动性的操作已经让市场骤然紧张,而以热钱为代表的资金流出更是让资金遭受双面夹击。

6月13日,兴业银行首席经济学家鲁政委对本报记者表示:“今天大家可能都恍然大悟,外汇占款的减少,亚太地区的大跌可以看出国际资本已经开始撤出。”

美国退出QE的预期在资本市场的上空盘旋,亚洲新兴市场的国家货币和股市即出现暴跌,在最近不到一个月的时间,日本、韩国、新加坡等国的股市跌幅均超过10%。同时新兴国家的货币也纷纷出现贬值。

与其他新兴国家贬值惟一不同的是,人民币今年以来一直保持升值,升值幅度已超过2%,同时吸引了大量的热钱涌入,根据残差法,一季度热钱量高达7500亿元。

即便这样,流入状态转瞬之间便已改变。央行数据显示,5月外币贷款增58亿美元,环比下降六成,这已是连续第二个月明显放缓,同时外币存款减少23亿美元。招商证券最新报告认为原因在于,“汇发20号文”有效遏制了套利资金的流入。

“二季度的外汇占款肯定比一季度要少,因为1月份6000多亿外汇占款是不可以复制的。4月份还是比较高,5月、6月有一定回落,因监管部门发文整治虚假贸易和跨境套利融资。”招商银行金融市场部高级分析师刘东亮预计,二季度资金流将大为放缓。

热钱抽离撤出,从更多的指标上也可窥见端倪。全球资金追踪机构——新兴市场投资基金研究公司(EPFR)数据显示,早在6月5日前的一周内,超过40亿美元的资金从新兴市场股票基金中撤出,从中国股票基金中撤出的资金量达到近5年以来的最大规模,从香港股票基金撤出的资金更是达到近十年来最高。

港交所最新披露的资料显示,在港挂牌交易的RQFIIA股ETF近期几乎全线遭遇赎回;其中,南方A50ETF近一周来被赎回750万个基金单位,资金流出约6000万元,这是该基金去年8月份上市来的首次赎回。要知道,此前RQFII额度在香港曾经一度被热烈抢购,如今撤出人民币资产正在香港上演。

海通证券副总裁兼首席经济学家李迅雷(微博)对本报记者分析称,此次资金面紧张有三个原因,“一是外汇占款减少,表明热钱有流出的迹象;二是从外贸数据来看,无论是进口还是出口都有大幅度的下降;三是央行重启央票发行,对资金紧张的局面雪上加霜。”

此外,这个月头缴交存款准备金以及端午节结算资金需求,也是此次资金面紧张的原因之一。那么,过了这些时点市场是否会立即好转呢?令市场应接不暇的是,月末缴存款准备金的日子又近了,每当月中之后银行又开始为此筹备资金了,招商银行债券分析师刘均郁分析称,紧张的资金面很难在短时间内缓解。

钱途不妙

对于近日资金紧张,市场都在屏息观察央行的行动。

李迅雷认为资金面只会微调,“短期应对流动性问题央行会有微调,如通过逆回购等方式,但是总体上来讲不会有大动作。”此外,央行今年M2的预期增长目标拟定为13%左右,而在前5个月增长速度都在15%-16%,下半年新增贷款增速将会严控。

近日,国务院总理李克强在河北主持召开环渤海省份经济工作座谈会时称,要通过激活货币信贷存量支持实体经济发展。

那么,将如何激活货币信贷资金呢?虽然很多机构都对央行降息、降准和调降存贷比不抱希望,但是一位不愿具名的基金公司总监却认为,现在实体经济资金成本高企,应该通过降息减少企业成本,以助企业转型升级。然而,控制通胀令货币政策处于两难,降息在年内较难实现。那么降低存款准备金率,放水以至资金面缓解又如何呢?

鲁政委却认为,央行目前维持审慎的政策是合适的,“对于经济来说有利有弊,是把这个泡沫继续吹大,到时一下子捅破呢?还是索性现在就维持比较审慎的政策?”

一面是央行的审慎态度,一面是美国退出QE预期不断升温导致资本流出,刘东亮分析称,现在美联储已经考虑结束QE了,所以这段时间新兴国家股市都不好,美国股市相对还可以,“美股尽管出现回调,但是幅度不大。”

许多机构都在预测美国QE退出的方式和时间。农业银行在研报中称,美联储退出量化宽松政策的第一步就是减少每月的资产购进量。法国兴业银行高级策略师、新兴市场策略负责人本诺伊特-安在报告中称,随着投资者在定价中考虑到联储政策立场的转变,新兴市场也将处于不安定状态,“这将不会是某种短期的抛售局面……新兴市场的牛市结束了,我们不再认为新兴市场今年会上行。”

国内投资者也在急剧调整方向和战术。“上有政策下有对策。”苏晓强告诉记者,“一些做投资的朋友这两天已经清仓,转而参与隔夜逆回购去了,他们甚至盘中抢到一天30%、50%的利率,比放在股市里面亏损要强得多!”

陈先生称,近两个月来卖信托产品成了他的主业,信托产品的固定收益和“刚性兑付回报”深受客户青睐。6月以来,固定收益类的产品已经备受资金追捧,而收益率自然走低。据普益财富最新数据显示,5月共有56家信托公司发行了343款集合信托产品,发行数量环比上升7.52%。

此外,从银行的理财产品也可看出银行对安全的追求,今年1-5月,国内商业银行发行的结构性产品共计730款,从挂钩对象来看,挂钩汇率和利率的产品仍然最多,二者发行数量分别达到285款和142款,占比接近60%。

人民币对美元的不断升值,一些外贸出口企业已经命悬一线。鲁政委认为,人民币升值过快并不能导致企业成功转型,“怎么会转型呢,转死嘛!一个是国内市场,一个是国外市场,对国内市场来说,要不使其更困难,要不继续刺激,显然我们已经无力进一步的刺激。剩下的就只有国际市场了,国际市场又是很强的汇率,那就只有憋死。”

巴莱克资本已在最新的报告中调低了中国GDP增长预期,但与国内机构预计完全不同的是,其称降息可能性已经上升。

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